To zachęci małe podmioty do przeprowadzania ofert publicznych

Komentarz Magdaleny Szeplik do artykułu  “Emisje akcji i obligacji tańsze i prostsze. Nawet 5 mln euro bez prospektu”

Z punktu widzenia polskiego rynku kapitałowego to bardzo dobra wiadomość. Podwyższenie progu z obecnych 100 tys. euro może zachęcić do przeprowadzenia oferty publicznej małe spółki. Przeprowadzenie oferty publicznej niekorzystającej ze zwolnienia wiąże się z inwestycją, która nie tylko generuje koszty doradcy prawnego i firmy inwestycyjnej, ale wymaga wiele pracy i czasu. Nie można oczywiście wykluczyć, że wprowadzona przez nowelizację zmiana będzie stanowiła zachętę do pozyskiwania kapitału dla mało wiarygodnych podmiotów. Należy mieć na uwadze jeszcze jedną zaletę dotychczasowych regulacji – w naszej praktyce elementem procesu sporządzania prospektu jest due diligence, które często pozwala zidentyfikować i wyeliminować ryzyka, w tym ryzyka korporacyjne czy związane z core businessem. Brak konieczności sporządzania i prospektu może spowodować, że spółki przestaną zwracać uwagę na tę istotną część swojej działalności i w konsekwencji oferować uczestnictwo w nie do końca zdrowym przedsięwzięciu. Odpowiedź na pytanie, kto potencjalnie skorzysta na tej regulacji, jest oczywista. Skorzystają podmioty na rynku małych i średnich przedsiębiorstw: start-upy, portale crowdfundingowe i rodzinne firmy, które dotychczas w większości były skazane na finansowanie w sektorze bankowym. Co więcej, warto pamiętać, że taką ofertę powtarzać można co 12 miesięcy – zastrzyk ok 4 mln zł każdego roku może istotnie przyczynić się do rozwoju biznesu. Z innej strony nasuwa się pytanie, czy w tym samym stopniu skorzysta polski rynek kapitałowy. Należy pamiętać, że regulacje będą obowiązywać w całej UE, więc ważne jest, aby polski regulator wykazał się odpowiednią elastycznością przy wdrażaniu nowych rozwiązań. Nawet w przypadku ofert do 1 mln euro kraje członkowskie mogą nakładać obowiązki informacyjne, co oznacza, że przy konserwatywnym podejściu do nowej regulacji może się ona okazać mniej konkurencyjna, niż przewidujemy.